China verbiedt de tokenisatie van echte activa en zet die nu weg als “illegale financiering”. Het gaat om projecten die vastgoed, goud, obligaties of andere bezittingen als digitale tokens uitgeven. Toezichthouders willen zo risico’s voor consumenten en schaduwbankieren tegengaan. Dit raakt ook RWA-projecten op Ethereum en andere ketens, en dienstverleners zoals wallets en exchanges.
RWA-tokenisatie verboden in China
De maatregel betekent dat tokens die echte bezittingen vertegenwoordigen niet meer mogen worden uitgegeven of verhandeld in China. Projecten die zulke RWA-tokens lanceren, kunnen worden gezien als partijen die illegaal geld ophalen. Ook platforms die deze tokens noteren of faciliteren, lopen handhavingsrisico’s. De stap past in het bredere Chinese beleid om particuliere crypto-activiteiten te beperken.
China verbood eerder al ICO’s in 2017 en handelde in 2021 streng tegen crypto-handel en mining. Met de nieuwe lijn wordt nu ook de brug tussen echte activa en crypto geblokkeerd. De autoriteiten willen voorkomen dat tokenisatie wordt gebruikt om toezicht op effecten en leningen te omzeilen. Daarmee wordt de geldstroom beter binnen het gereguleerde systeem gehouden.
De reikwijdte is breed: van vastgoed en grondstoffen tot schuldpapieren en inkomstenstromen. Zowel primaire uitgifte als secundaire handel komt in beeld. Dienstverleners zoals custodians, betalingskanalen en reclameplatforms kunnen eveneens worden aangesproken. Voor gebruikers betekent dit dat toegang tot zulke tokens via Chinese kanalen kan verdwijnen.
Gekwalificeerd als illegale financiering
Door RWA-tokenisatie als illegale financiering te bestempelen, kan China bestaande straf- en bestuursrechtelijke regels toepassen. Illegale fondsenwerving is in China al jaren een speerpunt, ook buiten crypto. Met deze kwalificatie vallen token-uitgiftes sneller onder onderzoeken naar ongeoorloofd kapitaal ophalen. Dat vergroot de slagkracht van politie, centrale bank en markttoezichthouders.
De juridische redenering is dat een token met claims op echte waarde lijkt op een effect of beleggingsproduct. Wie zo’n token zonder vergunning of prospectus verkoopt, omzeilt regulering. Dat brengt volgens toezichthouders risico’s mee zoals misleiding, misprijsing en witwassen. De kwalificatie maakt het eenvoudiger om platforms te sluiten en geldstromen te blokkeren.
Betalingskanalen zijn een belangrijk aangrijpingspunt. Banken en fintechs in China mogen al geen crypto-transacties verwerken. Nu kunnen zij ook tokenisatie-gerelateerde betalingen weigeren met een beroep op illegale financiering. Hierdoor droogt de liquiditeit in het binnenland snel op.
Impact op projecten en handel
Voor ontwikkelaars van RWA-projecten is het signaal duidelijk: niet opereren in of richting mainland China. Teams zullen geoblocking en KYC-regels aanscherpen om Chinese gebruikers te weren. Dat geldt ook voor internationale exchanges en DeFi-frontends. Compliance-afdelingen zullen marketing en listing van RWA-tokens in China vermijden.
Gebruikers in China krijgen minder toegang tot RWA-producten, ook via omwegen. OTC-kanalen en stablecoins stonden al onder druk, en deze stap voegt een extra slot toe. Voor internationale handel kan dit lagere vraag uit China betekenen. De wereldwijde prijsimpact is onzeker, maar het binnenlandse volume zal krimpen.
De maatregel raakt verschillende schakels in de keten. Het effect verschilt per partij:
- Uitgevers: hoger juridisch risico, kans op onderzoek en sancties.
- Exchanges en brokers: verplicht geoblocken en delisten voor China.
- Gebruikers: beperkte toegang, kans op betalingsblokkades.
Europa laat tokenisatie toe
In Europa is tokenisatie onder voorwaarden wél mogelijk. De EU behandelt veel RWA-tokens als effecten onder bestaande beleggings- en marktregels. Via het DLT Pilot Regime testen beurzen en banken de handel en afwikkeling van tokenized aandelen en obligaties. MiCA dekt vooral crypto-activa die geen effect zijn, zoals sommige stablecoins.
Voor Nederlandse partijen betekent dit: tokenisatie kan, maar alleen met vergunningen en beleggingsdocumenten. De Autoriteit Financiële Markten (AFM) en De Nederlandsche Bank (DNB) houden toezicht, afhankelijk van het product en de dienst. Europese banken draaien al pilots met tokenized staatsobligaties en fondsen. Nederlandse beleggers zien deze producten vooral via gereguleerde kanalen, niet via ongeregistreerde exchanges.
Het contrast met China is scherp. Waar Europa inzet op gecontroleerde innovatie binnen het bestaande financieel recht, kiest China voor uitsluiting van deze cryptotoepassing. Daardoor verschuift RWA-ontwikkeling en -liquiditeit verder richting Europa en andere regio’s met duidelijke spelregels. Voor bedrijven is rechtszekerheid daarbij cruciaal.
Wat is tokenisatie?
Tokenisatie zet de rechten op een echt bezit om in een digitaal token op een keten van blokken. Dat kan gaan om eigendom, een vordering, of een deel van een kasstroom. Het doel is snellere overdracht, 24/7-handel en programmeerbare functies via slimme contracten. De waarde blijft gekoppeld aan het onderliggende bezit.
Tokenisatie is het digitaal vertegenwoordigen van een bestaand bezit als een overdraagbaar token, waarbij het token rechten of claims op dat bezit vastlegt en overdraagt via een blockchain.
Voorbeelden zijn tokens die een obligatie, een kilo goud of een huurinkomst vertegenwoordigen. Uitgifte en handel vragen in veel landen om prospectussen, bewaarstructuren en duidelijke rechten. Zonder die waarborgen kunnen beleggers onzeker zijn over eigendom en verhaal bij problemen. Precies op dat punt grijpt China nu hard in.
