MicroStrategy (MSTR) heeft in de afgelopen weken meer bitcoin toegevoegd dan BlackRock’s iShares Bitcoin Trust (IBIT). Het Amerikaanse bedrijf kocht door terwijl de Bitcoin koers daalde en de markt somber was. Daarmee nam MicroStrategy de leiding in netto-accumulatie van BTC in de VS. Het verschil komt door agressieve aankopen bij MSTR en afkoelende instroom bij spot-ETF’s tijdens de dip.
MicroStrategy koopt bitcoin tijdens daling
MicroStrategy is een Amerikaanse softwaremaker die bitcoin inzet als reserve op de balans. Het bedrijf koopt al jaren gespreid BTC bij, vaak gefinancierd met aandelenuitgiftes of converteerbare leningen. In de recente daling ging de onderneming juist harder door met aankopen.
Die aanpak maakt MicroStrategy tot een structurele koper, onafhankelijk van de stemming op de markt. Terwijl veel partijen wachten tot de rust terugkeert, legt MSTR extra vraag onder de prijs. Dat vergroot het aantal munten dat langdurig buiten de vrije markt blijft.
Beleggers zien het aandeel MSTR daardoor vaak als een “bitcoin-proxy”. Het bedrijf bezit de cryptomunt direct, in eigen beheer, en verkoopt zelden. Dat is een ander profiel dan een fonds met dagelijkse in- en uitstroom.
Bitcoin ETF-uitstroom na koersval
BlackRock’s IBIT is ’s werelds grootste spot-bitcoin-ETF sinds de start in 2024. Bij een zwakke markt kan de instroom in zulke fondsen snel afnemen of omslaan in uitstroom. Daardoor blijven de netto holdings van een ETF tijdelijk gelijk of dalen zelfs.
Een spot-bitcoin-ETF koopt en bewaart bitcoin rechtstreeks; de koers van het fonds volgt de prijs van BTC minus kosten.
ETF’s werken met dagelijkse creatie en inkoop van fondseenheden. Bij uitstroom moeten beheerders onderliggende bitcoin verkopen om contant geld vrij te maken. Dat staat haaks op MicroStrategy’s beleid om juist te stapelen en vast te houden.
Het verschil in mechaniek verklaart waarom MSTR in een daling sneller kan groeien dan IBIT in dezelfde periode. Een onderneming kan de timing van aankopen zelf bepalen. Een ETF daarentegen volgt de stroom van beleggersgeld en is daardoor meer conjunctuurgevoelig.
Macro drukt vraag naar risicobezit
De laatste daling van de BTC prijs valt samen met onzekere rente- en inflatievooruitzichten. Hoger blijvende rentes en een sterke dollar maken risicovolle beleggingen minder aantrekkelijk. Dat raakt niet alleen crypto, maar ook groeiaandelen en goud-ETP’s.
Voor beleggers is liquiditeit nu belangrijker dan groei. In zulke fases winnen cash en staatsobligaties terrein. Crypto-fondsen zien dan vaker uitstroom, ook als de fundamenten van het netwerk niet veranderen.
De Europese context is gemengd: de ECB weegt inflatie tegen groei, en dat beïnvloedt het risicosentiment in de eurozone. Nederlandse particulieren merken het via schommelingen in rendement en euro/dollarkoers. Beide factoren werken door in de instroom bij bitcoinproducten.
Marktaandeel bitcoin-exposure verschuift
Als MicroStrategy blijft kopen terwijl ETF’s uitstroom zien, verschuift het marktaandeel van wie de meeste nieuwe bitcoin absorbeert. Dat kan de liquiditeit op de markt beïnvloeden, omdat bedrijfsreserves vaak lang vaststaan. ETF’s bewegen juist mee met de dagvraag van beleggers.
Voor Europese en Nederlandse beleggers speelt nog iets praktisch. Veel Amerikaanse ETF’s, waaronder IBIT, zijn voor particulieren niet rechtstreeks verhandelbaar door informatie-eisen zoals het verplichte KID-document. Daardoor wijken sommigen uit naar Europese ETP’s of naar aandelen zoals MSTR, elk met eigen risico’s en kosten.
De Europese verordening MiCA regelt sinds 2024 vooral dienstverleners rond crypto, zoals beurzen en bewaarders. Producten op de beurs, zoals ETP’s, vallen daarnaast onder bestaande effectenregels. Toezichthouders als de AFM en DNB letten op reclame, passendheid en custody-risico’s voor Nederlandse gebruikers.
Dit artikel is uitsluitend informatief en vormt geen beleggingsadvies. Investeren in Bitcoin brengt risico’s met zich mee. Raadpleeg een financieel adviseur voor persoonlijk advies.
