Bitcoin (BTC) staat opnieuw centraal in de marktduiding. Twee bekende marktstrategen, Tom Lee (Fundstrat) en Matt Hougan (Bitwise), zeggen dat de bodem in zicht komt. Zij deden hun uitspraak deze week in Amerikaanse media. Hun uitleg wijst op afnemende verkoopdruk en stabielere stromen rond spot Bitcoin-ETF’s.
Analisten zien bodem naderen
Tom Lee en Matt Hougan behoren tot de meest geciteerde stemmen in de cryptosector. Zij stellen dat de recente daling vooral technisch gedreven was en niet fundamenteel. Volgens hen nemen de factoren die de verkoop versterkten af.
De kern van hun argument bestaat uit drie punten. Ten eerste vlakken stromen in en uit spot Bitcoin-ETF’s af. Ten tweede normaliseert de verkoop door miners na de halvering. Ten derde blijft het macrobeeld niet verslechteren.
Hun boodschap is een marktanalyse en geen garantie. Een “bodem” is achteraf altijd duidelijker dan op het moment zelf. Beleggers moeten rekening houden met snelle koersbewegingen en onzekere data. Dat geldt zeker in markten met veel hefboom en 24/7-handel.
ETF-stromen vlakken af
Spot Bitcoin-ETF’s in de VS sturen veel korte-termijnsentiment. In periodes met sterke uitstroom neemt de prijsdruk vaak toe, en omgekeerd bij instroom. Analisten zien nu minder extreme schommelingen in dagstromen, wat de markt kan stabiliseren.
Een spot Bitcoin-ETF koopt of verkoopt feitelijke BTC namens het fonds; instroom creëert netto vraag in de markt, uitstroom voegt netto aanbod toe.
Als die instroom en uitstroom rustiger worden, is er minder noodzaak voor snelle hedge- of arbitrageposities. Dat kan de kettingreacties via derivaten temperen. Minder frictie rond de ETF-koop- en verkoopmechaniek betekent vaak minder plotselinge prijsbewegingen.
Voor Nederlandse beleggers is dit indirect relevant. De Amerikaanse fondsen zijn doorgaans niet rechtstreeks beschikbaar voor EU-particulieren, maar hun stromen beïnvloeden wel het wereldwijde sentiment. In Europa bieden beurzen als Euronext en Xetra vergelijkbare blootstelling via ETN’s en ETP’s.
Miners verlagen verkoopdruk
Bitcoin-miners verdienen nieuwe BTC voor het verwerken van transacties. Elke vier jaar halveert die beloning, de zogeheten halvering. Daardoor daalt hun directe inkomstenstroom plotseling en neemt verkoopdruk tijdelijk toe, omdat kosten betaald moeten worden.
Na zo’n aanpassingsfase treedt vaak herverdeling op. Minder efficiënte miners verkopen meer of haken af, terwijl efficiëntere partijen overblijven. Dat kan het netto-aanbod richting beurzen later doen afnemen.
Als energieprijzen stabiel blijven en de rekenkracht (hashrate) zich aanpast, normaliseert de kasstroom van miners. In zo’n situatie hoeven zij relatief minder BTC te verkopen. Analisten zien dit als een structureel gunstiger bodemmechaniek, maar zonder zekerheid over timing.
Macrobeeld blijft bepalend
De prijs van BTC beweegt vaak mee met wereldwijde liquiditeit en rentes. Lagere rentes vergroten de trek in risicovollere assets, terwijl een sterkere dollar soms drukt op BTC. Schommelingen in deze factoren kunnen snelle trendwisselingen veroorzaken.
Besluiten van de Amerikaanse Federal Reserve en de Europese Centrale Bank beïnvloeden de risicobereidheid. Voor Nederlandse beleggers is het ECB-pad extra relevant. Kredietcondities en inflatieverwachtingen werken door in de waardering van digitale assets.
Ook geopolitiek en techsentiment spelen mee. Spanning in markten kan vlucht naar veiligheid veroorzaken. Net zo snel kan rust de kooplust doen terugkeren, wat BTC-liquide bewegingen versterkt.
Impact voor Nederlandse beleggers
Toegang tot BTC verloopt in Nederland vooral via platforms als Bitvavo of via ETP’s en ETN’s op Europese beurzen. Op Euronext Amsterdam bestaat aanbod, onder meer via VanEck. Zo’n beursproduct kent een beheervergoeding en volgt de BTC-spotprijs via een structuur met onderpand.
Keuze tussen directe aankoop en beursproducten draait om kosten, gemak en bewaring. Direct kopen betekent eigen wallet- of platformrisico’s, maar geen doorlopende beheervergoeding. Beursproducten bieden gemak via de broker, met extra productkosten.
De Europese MiCA-regels trekken de toezichtslijn strakker voor aanbieders. In Nederland wijst de AFM herhaaldelijk op hoge risico’s en sterke volatiliteit van digitale assets. Deze waarschuwingen blijven relevant bij elke marktdiscussie over een mogelijke “bodem”.
Risico’s en volatiliteit blijven
Zelfs als een bodem in zicht is, kan de weg ernaartoe hobbelig zijn. Hefboomposities in futures en perpetuals vergroten schokken. Liquidaties kunnen verkoopgolven starten die snel versterkt worden door algoritmes.
Liquiditeit verschilt per uur en per beurs. In daluren of bij nieuws missen orderboeken soms diepte, waardoor uitslagen groter worden. Storingen of vertragingen op exchanges kunnen het risico nog verhogen.
Valutarisico speelt ook mee voor Europese beleggers die in euro’s denken. Veel BTC-prijzen worden in dollars genoteerd. Schommelingen in EUR/USD kunnen het uiteindelijke rendement beïnvloeden, los van de BTC-beweging zelf.
