Grote institutionele beleggers in de VS en Europa verkochten in het eerste kwartaal een aanzienlijk deel van hun Bitcoin-posities. Het ging om tienduizenden BTC die via beleggingsfondsen en professionele handelsdesks op de markt kwamen. De verschuiving volgde op stevige koersstijgingen en routineuze herwegingen van portefeuilles. Dat beïnvloedde de liquiditeit en mogelijk de Bitcoin koers op korte termijn.
ETF-stromen sturen verkoopdruk in Q1
De stromen bij spot-ETF’s bepaalden een groot deel van het aanbod op de markt. Terwijl de iShares Bitcoin Trust van BlackRock nieuwe instroom aantrok, kende het omgezette Grayscale Bitcoin Trust juist perioden met uitstroom. Per saldo leidde dat tot verkooporders vanuit fondshuizen en hun handelspartners. Zo ontstond verkoopdruk, ook al bleven andere fondsen netto koper.
Het mechanisme is eenvoudig: bij uitstroom moeten ETF’s BTC verkopen om beleggers uit te betalen. Dat gebeurt meestal via grote over-the-counter desks, zodat de markt niet onnodig wordt verstoord. Bij instroom gebeurt het omgekeerde en kopen fondsen daadwerkelijk BTC aan. De netto balans van deze stromen kan in korte tijd tienduizenden munten verplaatsen.
Ook in Europa spelen beursgenoteerde ETP’s op Xetra en SIX een rol, met aanbieders als 21Shares, CoinShares, VanEck en WisdomTree. Hun producten volgen dezelfde logica van aan- en verkoop bij in- en uitstappen. Hierdoor verspreidt de impact van institutionele keuzes zich over meerdere markten en tijdzones. Dat maakt het prijseffect soms geleidelijker, maar niet minder betekenisvol.
Een spot-ETF koopt of verkoopt daadwerkelijk BTC wanneer beleggers in- of uitstappen; dat vertaalt beleggingsstromen direct naar vraag en aanbod op de markt.
Bitcoin koers voelt effect van herwegingen
Voor veel instellingen is winst nemen na een sterke rit standaard risicobeheer. Pensioenfondsen, family offices en fondsbeheerders verlagen dan tijdelijk hun weging in risicovolle assets. Dat voegt aanbod toe en kan de BTC prijs drukken, zelfs als de langetermijnvisie niet verandert. De markt ziet dit vaker aan het einde van een kwartaal, wanneer portefeuilles worden bijgesteld.
De liquiditeit in BTC bleef ondertussen solide, mede dankzij grote marktmakers en gereguleerde handelskanalen. Orders werden verdeeld over beurzen en OTC-desks, waardoor plotselinge schokken beperkt bleven. Dat helpt schommelingen dempen, al verdwijnen ze niet helemaal. Korte, felle bewegingen blijven onderdeel van een wereldwijde 24/7-markt.
Instituten gebruiken daarnaast futures op de CME Group om hun risico tijdelijk af te dekken. Een hedge kan verkoopdruk op de spotmarkt versterken als meerdere partijen tegelijk schakelen. Het omgekeerde geldt ook: als hedges worden afgebouwd, neemt de koopinteresse toe. Zo ontstaan prijsgolven die weinig met nieuws, maar veel met positiebeheer te maken hebben.
Hogere rente vergroot druk op risicobezit
De macro-omgeving speelde in het eerste kwartaal duidelijk mee. Met beleidsrentes die langer hoger bleven bij de Federal Reserve en onzekerheid bij de Europese Centrale Bank, werd cash en kortlopend papier aantrekkelijker. Hogere obligatierentes bieden een laagrisico-alternatief, waardoor sommige instellingen hun crypto-blootstelling verkleinden. Dat is een rationele verschuiving, geen afkeuring van de technologie.
Inflatiecijfers en arbeidsmarktdatapunten zorgden tussentijds voor extra beweging. Positieve verrassingen duwen rentes omhoog en zetten risicobereidheid onder druk. Zwakkere cijfers doen vaak het omgekeerde en ondersteunen vraag naar alternatieve assets. Die wisselwerking blijft een terugkerend patroon voor digitale en traditionele markten.
Ook de dollarkoers telde mee, omdat veel BTC-stromen in dollars plaatsvinden. Een sterkere dollar maakt risicovolle beleggingen voor niet-Amerikaanse partijen relatief duurder. Dat kan vraag uit Europa tijdelijk temperen. Andersom kan een zwakkere dollar juist extra instroom opleveren.
On-chain data wijst op grotere doorstroom
On-chain data is informatie die direct uit de Bitcoin-blockchain wordt afgeleid. In het kwartaal nam de doorstroom via beurzen toe, zichtbaar als hogere instroom van munten naar handelsplatformen. Zulke instroom is vaak een signaal dat beleggers willen verkopen of herverdelen. Uitstroom duidt juist op bewaren buiten de beurs, bijvoorbeeld in cold storage, een offline kluis voor digitale sleutels.
Langetermijnhouders bleven overwegend stabiel, al kwam er winstneming los na de koersstijgingen. Dat is normaal gedrag in markten met sterke trends. Zodra nieuwe kopers vanuit fondsen of retail instappen, verschuiven die munten opnieuw naar wallets met langere houdperiode. Het netwerk fungeert zo als een doorgeefluik van korte naar lange handen.
Ook miners droegen bij aan extra aanbod door periodiek BTC te verkopen om operationele kosten te betalen. Miners zijn bedrijven die transacties beveiligen en nieuwe blokken produceren, en zij ontvangen beloningen in BTC. De hashrate, de rekenkracht die het netwerk beveiligt, bleef hoog; dat wijst op stevige concurrentie tussen miners. Meer concurrentie kan verkoopdruk vergroten als marges krapper worden.
Europese ETP’s en MiCA verhogen transparantie
In Europa vallen handelsplatformen en bewaardiensten steeds meer onder MiCA, de EU-verordening voor cryptomarkten die sinds 2024 gefaseerd ingaat. Dit kader verplicht aanbieders tot heldere rapportage, scherper klantbeheer en stevige eisen aan bewaring. Voor professionele beleggers verhoogt dat de zichtbaarheid van stromen en risico’s. Het maakt de herkomst en bestemming van BTC in beleggingsproducten beter te volgen.
ETP-aanbieders als 21Shares, VanEck, CoinShares en WisdomTree noteren producten op beurzen als Xetra, SIX en Euronext. Nederlandse beleggers toegang tot deze producten verloopt via brokers onder toezicht van de AFM, terwijl bewaarpartijen onder de DNB kunnen vallen. Dat vergroot het vertrouwen in uitvoering en safekeeping, zonder marktrisico’s weg te nemen. Transparantie voorkomt geen volatiliteit, maar helpt die wel te duiden.
Voor Nederlandse en Europese partijen betekent dit dat instroom en uitstroom sneller zichtbaar is in rapportages en factsheets. Beleggers zien wanneer er nieuwe BTC wordt aangekocht of verkocht binnen een product. Dat maakt het eenvoudiger om prijsschokken te koppelen aan concrete fondsstromen. Tegelijk blijft het essentieel om productrisico’s en kosten goed te begrijpen.
Dit artikel is uitsluitend informatief en vormt geen beleggingsadvies. Investeren in Bitcoin brengt risico’s met zich mee. Raadpleeg een financieel adviseur voor persoonlijk advies.
