De Amerikaanse econoom Jim Rickards zet deze week in de VS vraagtekens bij de populaire “ontwaardingshandel”. Hij stelt dat het Wall Street-verhaal over goud te kort door de bocht is. Zijn kern: kijk verder dan dalende inflatiecijfers en renteverwachtingen. Dat is relevant voor Europese en Nederlandse beleggers in goud, bitcoin en goudtokens onder MiCA, en voor partijen onder toezicht van AFM en DNB.
Rickards verwerpt ontwaardingshandel
Rickards noemt de ontwaardingshandel onzin. Die handel gaat uit van snel dalende inflatie en snelle renteverlagingen. Volgens hem is dat niet de echte motor achter de beweging in goud. Hij wijst op structurele factoren en risico’s buiten de maandelijkse cijfers.
Op Wall Street leeft vaak het idee dat goud vooral reageert op de rente. Daalt de inflatie, dan zou goud zwakker moeten worden door hogere reële rentes. Rickards vindt dat te simpel. Hij wijst op vraag naar zekerheid, geopolitiek en het beleid van centrale banken.
Een belangrijke drijver is volgens hem centrale bank-aankoop van goud. Ook speelt de wens van landen om minder afhankelijk te zijn van de dollar. Dat vergroot de vraag naar fysiek goud los van korte-termijn inflatietrends. Dit raakt de marktfundamenten, niet alleen het sentiment.
Voor Europa telt nog een wisselkoerseffect. De goudprijs in euro’s beweegt ook mee met de euro/dollar. ECB-beleid en energieprijzen kunnen zo de europrijs van goud sturen. Dat maakt het verhaal complexer voor Nederlandse spaarders en fondsen.
Goud versus ‘digitaal goud’
Bitcoin wordt vaak “digitaal goud” genoemd. Beide schaarse activa trekken aandacht bij onzekerheid. Toch verschillen ze sterk in volatiliteit en marktstructuur. Goud is een eeuwenoude grondstof; bitcoin draait op een keten van blokken.
Exchanges zoals Binance, Bitvavo, Kraken en Coinbase bieden directe handel in bitcoin. Macro-verhalen, zoals inflatie of recessierisico, kunnen de geldstromen in en uit crypto beïnvloeden. Rickards’ kritiek op het goudverhaal raakt dus ook het “digitaal goud”-debat. Maar de prijsschommelingen van bitcoin zijn doorgaans groter dan bij goud.
In Europa bestaan ook beursproducten op bitcoin. Op Euronext Amsterdam noteert een spot bitcoin ETF, gericht op institutionele toegang. Let op kosten, spreads en handelsuren, die afwijken van 24/7-cryptohandel. MiCA kan stap voor stap meer duidelijkheid geven aan grotere partijen.
Liquiditeit werkt ook anders. Bitcoin handelt door op crypto exchanges, dag en nacht. Goud heeft meerdere markten: futures, spot en OTC, met verschillende sluitingstijden. Dat verschil kan koersreacties versnellen of juist dempen.
Europese regels raken goudtokens
Er bestaan goudtokens, zoals digitale munten die een claim op fysiek goud geven. Ze koppelen een token aan een goudvoorraad bij een bewaarder. Zo’n token beweegt grofweg mee met de goudprijs. Het blijft wel een claim, geen baar goud in eigen kluis.
Ontwaardingshandel: een strategie die inzet op dalende inflatie, lagere rentes en hogere waarderingen voor risicovolle activa, vaak met minder vraag naar veilige havens zoals goud.
Onder MiCA vallen goudtokens meestal onder “asset-referenced tokens”. Uitgevers hebben dan een vergunning nodig en moeten reserves, bewaarstructuur en terugbetaling regelen. In Nederland kijken AFM en DNB mee, terwijl ESMA en de EBA Europese richtsnoeren opstellen. Niet-vergunde aanbieders kunnen straks worden beperkt of geweerd.
Er zijn duidelijke risico’s. Denk aan tegenpartij- en bewaringsrisico, en aan kosten op de keten zoals gas fees. Niet elke aanbieder biedt fysieke uitlevering of heldere voorwaarden. En niet elke Europese crypto exchange ondersteunt handel of uitbetaling in alle goudtokens.
- Controleer of de uitgever onder MiCA een vergunning heeft of aanvraagt.
- Lees in- en uitstapregels en dekkingsrapporten van de reserves.
- Let op liquiditeit en spreads op EU-platforms, vooral buiten kantooruren.
Factoren om nu te volgen
Voor de euro-goudprijs zijn Eurostat-inflatie en ECB-rentebesluiten bepalend. De euro/dollar-koers werkt direct door in goud gemeten in euro. Nieuwe data kunnen het marktsentiment snel kantelen. Dat maakt timing lastiger dan de simpele ontwaardingshandel suggereert.
Centrale banken publiceren regelmatig cijfers over goudreserves. Rapporten van het IMF en de World Gold Council geven trendinformatie. Aanhoudende aankopen door centrale banken ondersteunen de structurele vraag. Een trendbreuk zou juist tot herprijzing kunnen leiden.
Voor crypto speelt regelgeving een grote rol. De MiCA-regels voor zogeheten stablecoins en asset-referenced tokens gaan gefaseerd in. Exchanges zoals Binance, Kraken en Coinbase passen hun aanbod hierop aan in de EU. Beschikbaarheid van goudtokens kan daardoor per land verschillen.
Nederlandse klanten gebruiken vaak iDEAL of bankoverschrijvingen voor aan- en verkopen bij gereguleerde aanbieders. Banken voeren soms extra controles uit op betalingen richting buitenlandse crypto exchanges. De AFM wijst al langer op risico’s van complexe en volatiele cryptoactiva. De eerste MiCA-stappen voor stablecoins gelden in de EU sinds 2024, met verdere uitrol in 2025.
