Grayscale zegt dat de ‘oktoberstorting’ in crypto is uitgewerkt. Volgens de fondsbeheerder is de fase van snelle schuldenafbouw, de deleveraging, voorbij. Daardoor ligt er minder verkoopdruk op Bitcoin (BTC), Ethereum (ETH) en andere digitale assets. Dat staat in een recente marktanalyse van het bedrijf achter meerdere crypto-fondsen en -ETF’s.
Deleveraging druk neemt af
Grayscale stelt dat de grootste hefboomposities al zijn afgebouwd op grote derivatenbeurzen. Minder gedwongen liquidaties betekent minder noodzaak om snel te verkopen. Dat geeft de markt meer ademruimte en maakt prijsschokken minder scherp.
Bij een deleveraging moeten handelaren met leningen hun posities sluiten of extra onderpand storten. Lukt dat niet, dan verkoopt de beurs automatisch de activa. Als dit op grote schaal gebeurt, daalt de prijs snel en trekt het andere markten mee.
Volgens Grayscale is die neerwaartse kettingreactie nu uitgewerkt. Dat betekent niet dat prijzen direct stijgen. Het betekent wel dat waarderingen niet langer extra worden gedrukt door gedwongen verkoop.
Derivaten lagen aan de basis
De recente daling kwam vooral uit de derivatenhoek, waar handelaren met hefboom werken. Platforms als Binance, Bybit, OKX en BitMEX bieden futures en perpetuals die snel kunnen kantelen. Als veel long-posities tegelijk klappen, stroomt er verkoopdruk naar de hele markt.
Deleveraging is het snel afbouwen van leningen en hefboomposities. Dat gebeurt vaak automatisch via liquidaties op beurzen wanneer onderpand onvoldoende is. Het doel is risico’s verlagen, maar het kan kortstondig de prijs hard omlaag duwen.
Zo’n hefboomgolf raakt ook de spotmarkten, waar direct met euro’s of dollars wordt gekocht en verkocht. Market makers trekken dan risico terug en spreads lopen uit. Daardoor lijkt het alsof “alles” tegelijk zakt, terwijl het startpunt bij de derivaten ligt.
Spotmarkt stabiliseert voorzichtig
Nu de gedwongen verkoop is afgenomen, oogt de spothandel rustiger. Orderboeken tonen doorgaans weer stabielere bied- en laatprijzen. Dat wijst op normalere marktcondities dan tijdens de oktoberverkopen.
Voor Europese en Nederlandse handelaren is dat zichtbaar in strakkere spreads op euro-paren bij partijen als Bitvavo en Kraken. Minder stress op derivaten maakt het voor liquiditeitsverschaffers eenvoudiger om nauw te prijzen. Dat helpt bij eerlijke prijsvorming in de spotmarkt.
Ook op internationale dollar- en stablecoinmarkten keert meer evenwicht terug. Typische stresssignalen, zoals pieken in liquidaties, nemen af. Dat ondersteunt de lezing dat de deleveraging-golf grotendeels achter de rug is.
Gevolgen voor Nederlandse beleggers
Voor Nederlandse gebruikers betekent minder deleveraging vooral minder plotselinge, door liquidaties gedreven dalingen. De prijs beweegt dan meer op basis van vraag en aanbod in de spotmarkt. Toch blijft crypto volatiel en kan sentiment snel draaien.
Veel Europese exchanges bieden geen hefboomproducten aan voor retail, of hanteren strenge beperkingen. Dat verkleint het risico op lokale liquidatiegolven, maar het neemt wereldwijde schokken niet weg. Grote offshore platforms beïnvloeden nog steeds de wereldwijde prijs.
Wie handelt, doet er daarom goed aan te letten op marktsignalen die met hefboom samenhangen. Denk aan het tempo van liquidaties en het aandeel derivatenvolume ten opzichte van spot. Die indicatoren geven vroege hints van opbouwende stress.
Hefboom kan snel terugkeren
Na elke afbouwfase bouwen markten vaak weer langzaam hefboom op. Stijgende prijzen lokken meer risico, tot het systeem opnieuw te vol wordt. Dan kan een nieuwe schok weer een deleveraging ontketenen.
Externe prikkels spelen daarbij vaak een rol, zoals macro-economisch nieuws of een incident bij een grote exchange. In zulke momenten telt liquiditeit, en die is in crypto niet altijd even diep. Dat maakt snelle bewegingen mogelijk, ook zonder hoge hefboom.
Voor nu is de kern: de directe druk van gedwongen afbouw is weg, zegt Grayscale. Dat maakt de marktstructuur gezonder dan tijdens de oktoberverkoop. Maar de balans blijft broos zolang hefboom eenvoudig kan terugkeren.
