BlackRock ziet zijn bitcoin-ETF’s uitgroeien tot een kernproduct. De vermogensbeheerder haalt hier nu de meeste inkomsten uit, zegt een topbestuurder. Dat laat zien hoe snel spot-bitcoin-ETF’s zijn ingeburgerd op Wall Street. Het nieuws raakt ook Europa, waar vraag naar gereguleerde toegang tot bitcoin groeit.
ETF’s stuwen BlackRock-inkomsten
BlackRock lanceerde in januari 2024 de iShares Bitcoin Trust in de VS. De fondsstructuur int een kleine beheervergoeding over het belegde vermogen. Bij sterke instroom en veel handel lopen die inkomsten snel op. Dat verklaart de nieuwe gewichtige rol van de bitcoin-ETF binnen BlackRock.
Een bestuurder van het bedrijf zei dat bitcoin-ETF’s nu de belangrijkste omzetbron zijn. Dat interview werd gemeld door CoinDesk. Het past in een trend waarin traditionele producten minder snel groeien. Digitale activa trekken juist nieuwe klantgroepen aan.
De timing helpt mee. De Amerikaanse toezichthouder keurde spot-bitcoin-ETF’s begin 2024 goed. Sindsdien stapten zowel professionele als particuliere beleggers in. Het product biedt toegang via de beurs, zonder eigen opslag van munten.
Een spot-bitcoin-ETF volgt de prijs van bitcoin door zelf bitcoin aan te houden en uit te geven in beursgenoteerde aandelen van het fonds.
Wall Street omarmt spot-bitcoin
Niet alleen BlackRock profiteert. Ook partijen als Fidelity en Franklin Templeton brachten spot-bitcoin-ETF’s naar de Amerikaanse markt. De concurrentie drukt kosten en vergroot de liquiditeit. Daardoor voelen meer beleggers zich comfortabel bij het product.
De infrastructuur is vertrouwd voor de sector. Koersvorming verloopt via bekende beurzen en market makers. Creëren en inlossen van ETF-aandelen zorgt voor prijsaansluiting met de onderliggende bitcoin. Dit beperkt afwijkingen tussen fondsprijs en marktprijs.
Crypto-infrastructuur speelt op de achtergrond mee. Zo gebruiken meerdere ETF’s een gespecialiseerde bewaardienst. In de VS is Coinbase voor diverse aanbieders de custodian. Dat legt een brug tussen de keten van blokken en traditionele effectenmarkten.
Nederland krijgt bredere toegang
Voor Nederlandse beleggers is de keuze ruimer dan een jaar geleden. Op Euronext Amsterdam noteert sinds 2023 een spot-bitcoin-ETF van Jacobi. Daarnaast staan er verschillende bitcoin-ETP’s en ETN’s in Europa genoteerd. Toegang verschilt per broker en bank.
Platforms als DEGIRO en traditionele banken bieden vooral beursproducten. Crypto exchanges zoals Bitvavo, Binance en Kraken richten zich op directe handel in digitale valuta. Een ETF past beter in bestaande beleggingsrekeningen. Een exchange past beter bij actief handelen in munten.
De AFM en DNB waarschuwen al langer voor risico’s bij crypto. Volatiliteit kan groot zijn, ook bij beursproducten. Een gereguleerd fonds haalt het activum niet uit de risicosfeer. Het voegt vooral bewaar- en rapportageregels toe.
MiCA stuurt productkeuze
De Europese MiCA-regels gaan over crypto-dienstverleners en uitgifte van crypto-assets. ETF’s vallen vooral onder effectenregels zoals UCITS en de Prospectusverordening. Daardoor blijft de kern van toezicht op fondsstructuur en informatieplicht liggen. MiCA kan wel de randvoorwaarden voor custodians en handelsplatformen aanscherpen.
Voor Nederlandse aanbieders betekent dat duidelijke vergunningseisen. ESMA werkt aan nadere technische regels en guidance. Beleggers krijgen zo meer vergelijkbare informatie. Dat maakt kosten en risico’s beter te toetsen.
Memecoins en altcoins vallen niet onder hetzelfde beleggingsregime als een ETF. MiFID-klantprofielen bepalen of een product “complex” is. Veel brokers behandelen crypto-ETP’s als complex. Dan gelden extra kennis- en geschiktheidstoetsen.
Kosten en risico blijven leidend
De omzet voor BlackRock komt uit beheervergoedingen en schaal. Voor beleggers tellen totale kosten, waaronder spreads en aan- of verkoopkosten. Liquiditeit op de beurs helpt lagere spreads te bereiken. Grote market makers spelen daarin een sleutelrol.
Ook het onderliggende mechanisme telt. Bij ETF’s met fysieke aanhouding is het bewaarrisico geconcentreerd bij de custodian. Bij ETN’s bestaat bovendien emittentenrisico, omdat het schuldpapier is. Die verschillen bepalen uiteindelijk het risicoprofiel.
Drie punten verdienen extra aandacht bij bitcoin-beursproducten:
- Volatiliteit: prijzen kunnen snel en fors bewegen.
- Liquiditeit: handelsdiepte varieert per beurs en tijdstip.
- Structuur: ETF, ETP of ETN heeft andere risico’s en rechten.
Met de huidige instroom in spot-ETF’s verschuift marktmacht richting traditionele beurzen. Dat geeft grote financiële instellingen een centrale rol in de bitcoin-markt. Voor Europese beleggers ontstaat zo een meer herkenbare, maar niet risicoloze route naar blootstelling.
