Een nieuwe analyse zet vraagtekens bij Bitcoin (BTC) als belegging richting 2026. De koers oogt sterk, maar de drijvers lijken vooral vraag en schaarste, niet bedrijfswinsten of kasstromen. Dat roept twijfels op over de houdbaarheid. Dit raakt ook Nederlandse beleggers via exchanges als Bitvavo en via Europese ETP’s op beurzen als Euronext.
Analyse betwijfelt waardedrijvers
De kern van de analyse: de prijs van Bitcoin kan indrukwekkend zijn, maar de waarde blijft lastig te onderbouwen. Bitcoin is een schaars, digitaal goed zonder dividend of rente. Het rendement komt vooral uit het verschil tussen koop en verkoop. Dat maakt de waardering gevoelig voor sentiment en liquiditeit.
Bitcoin keert geen rente of dividend uit; het rendement komt uitsluitend uit prijsverschillen bij aan- en verkoop.
De beperkte voorraad van 21 miljoen munten blijft een krachtig verhaal. Toch is dat geen garantie voor een stabiele waardeontwikkeling. Bij marktstress kan de vraag snel opdrogen, terwijl het aanbod niet flexibel meebeweegt. Dat vergroot de schommelingen in korte tijd.
De discussie werd aangezwengeld door een uitgebreide beschouwing over Bitcoin als belegging in 2026. Daarin worden sterke koersbewegingen naast fundamentele twijfels gelegd. De kernvraag is of het huidige vertrouwen en de instroom duurzaam zijn. Dat maakt de bevindingen relevant voor iedereen die BTC aanhoudt als lange termijn belegging.
Koers vooral vraaggedreven
De recente vraag naar Bitcoin komt deels via nieuwe toegangsroutes. In de VS zorgen spot-ETF’s voor instroom, terwijl Europa al jaren ETP’s (exchange traded products) kent. Deze producten maken kopen eenvoudiger voor grote en kleine beleggers. Maar ze verhogen ook de gevoeligheid voor kapitaalstromen in en uit de markt.
In Nederland kopen veel particulieren BTC direct via platforms als Bitvavo of via brokers die ETP’s aanbieden. Hierdoor verschuift de focus van gebruik op het netwerk naar beleggingsvraag. Gebruik van Bitcoin als betaalmiddel groeit minder hard dan de handel in het activum. Dat kan een kloof geven tussen prijs en praktische inzet.
Omdat Bitcoin geen kasstroom heeft, ontbreekt een klassieke waarderingsbodem. Instroom kan de koers snel optillen; uitstroom kan hetzelfde in omgekeerde richting doen. Dat maakt timing lastig en vergroot de kans op fouten bij pieken en dalen. Voor 2026 blijft die dynamiek een belangrijk punt van zorg.
Halving vergroot onzekerheid miners
Na de halvering in 2024 is de beloning per blok opnieuw gehalveerd. Dat verkleint de vaste inkomsten voor miners, die nu sterker leunen op transactiekosten. In rustige perioden op de keten van blokken kunnen die kosten dalen. Dit maakt de inkomsten van het netwerk grilliger.
Als opbrengsten dalen, gaan minder efficiënte miners mogelijk uit de markt. Dat kan het rekenvermogen (hashrate) en daarmee de veiligheid beïnvloeden. Hoewel het netwerk veerkracht heeft getoond, blijft het evenwicht tussen kosten, beloning en veiligheid een punt om te volgen. Beleggers zien dit als een structurele onzekerheid.
Transactiekosten schieten soms omhoog bij drukte, maar zijn niet stabiel genoeg als vaste pijler. Voor de waardering is het onduidelijk hoeveel inkomsten uit fees op lange termijn realistisch zijn. Dat voedt de twijfel of het netwerk zijn beveiliging kan blijven betalen zonder hogere kosten. Voor 2026 is dit een open vraag zonder harde uitkomst.
Regels sturen Europese producten
In Europa komen met MiCA nieuwe vergunningseisen voor cryptodiensten, die uiterlijk in 2025/2026 breed gelden. Partijen in Nederland, zoals Bitvavo en internationale spelers met een NL-licentie, moeten daardoor hun processen en informatievoorziening aanscherpen. Dat brengt meer orde, maar neemt markt- en waarderingsrisico’s niet weg. Toezichthouders richten zich vooral op transparantie en bescherming tegen misleiding.
Beursgenoteerde BTC-ETP’s zijn in Europa al beschikbaar, onder meer op Xetra en Euronext. Aanbieders zoals 21Shares en ETC Group bieden fysieke ETP’s met onderliggende BTC in bewaring. Voor beleggers is dit een vertrouwde beleggingsrekening-route. Tegelijk gelden productkosten, trackingverschillen en uitgifte- of bewaarrisico’s.
De AFM wijst herhaaldelijk op de hoge risico’s van crypto voor consumenten. Ook onder MiCA blijven waardeschommelingen en liquiditeitsrisico’s bestaan. Regulering zorgt niet voor een stabiele prijs of terugbetalingsgarantie. Het verandert vooral de inrichting van aanbod en toezicht.
Risico’s blijven voor beleggers
Nederlandse beleggers kunnen kiezen tussen directe koop op een exchange of een ETP via een broker. Beide routes hebben eigen risico’s en kosten. De keuze hangt af van voorkeur voor zelfbeheer, spreiding en de beleggingshorizon. In alle gevallen blijft BTC een volatiele digitale asset.
- Volatiliteit: snelle, grote prijsbewegingen blijven normaal.
- Liquiditeit: instroom en uitstroom via ETF’s/ETP’s en exchanges kan de prijs versterken.
- Tegenpartij en bewaring: risico’s bij custodians, issuers en exchanges.
- Kosten: spreads, handels- en productkosten drukken netto rendement.
- Regelgeving: veranderende eisen kunnen aanbod en toegang beïnvloeden.
De genoemde analyse legt de vinger bij deze structurele punten richting 2026. Een sterke koers is niet hetzelfde als een sterk fundament. Dat onderscheid is cruciaal voor iedereen die BTC vooral als belegging ziet. De bevindingen onderstrepen dat prijs en waarde niet altijd hetzelfde verhaal vertellen.
